这一阶段建筑保存至今的有10幢。

本世纪二三十年代(1920～1937年)为第三阶段。恰和、汇丰、江海关、沙逊等11幢建筑又翻建成高楼大厦。新建筑特点是体量大，8层以上高层几占一半。建筑形式出现了立面简洁的早期现代派、许多建筑气派豪华，装饰富丽堂皇，设施更趋完善，出现了上海最早使用冷暖气设备的建筑(汇丰银行)。

这一阶段，除建于民国37年(1948年)的交通银行大楼外，已基本形成今日的外滩建筑群格局。

作为万国建筑博览会的上海，外滩可以作为一个代表。站在浦江边上，从北到南举目望去矗立在西面一字排开的高高低低、样式各异的建筑物，也真如同参观世界建筑博物馆，凡是形成风格的异国建筑，都可在这里一睹风采。

1927年重建落成的江海关大楼，从早期的古庙式，到19世纪末期的西洋式建筑，直至今日所见的巍峨雄峙、上有钟楼的英姿，乃为欧洲古典和近代建筑相结合的折衷式。外墙用金山石作墙面，东部沿外滩高7层用金山石砌筑，外滩大门前为希腊多立克式柱廊。望去气魄伟岸，

一扫中期西洋式的那种接近庭院式建筑的格局。上海街面日新月异的建筑，和街面上异彩纷呈的万国店面装饰，将与外滩的高楼大厦万国建筑艺术风格契合得更紧密、更融洽、更和谐。外滩将率领遍布上海的广大建筑群，形成一个欧陆风格的远东大都市。