在作财务报告分析时，一定要重视对报表附注的分析，因为许多在报表中未能反映的信息往往通过附注予以披露，如公司会计政策、会计估计变更、账户余额详细说明、表外负债及风险、或有负债等信息。

在分析会计数字之前必须先阅读附注。

四、合理运用财务比率分析

财务比率是解释财务报表的一种基本分析工具，它通过一些数学方法把财务报表中的某些项目联系起来。

财务比率是对财务报告信息进行重新组织的结果。

比率分析旨在评价公司当前和过去的业绩，并判断其业绩是否能够保持。

财务比率分析应根据公司和公司所属行业的特点进行具体分析，从中找到一些对分析公司及其所属行业有用的线索。

包括：将公司与同一行业内的比率对比；

将公司在各个年度或各个会计期间的比率对比。

财务比率分为四类：一是流动性比率；

二是偿债能力比率；

三是资金管理能力比率；

四是盈利能力比率。

就具体目的而言，不同财务比率的作用大小是不一样的。

在开始分析时，应就自己分析的目的来选择相应的比率类型，然后计算那些最能达到目的的比率。

在分析时，要将一定时段内的某一比率与标准进行对比，深入分析它们之间的主要差异和原因，最好从多角度来对多种比率进行比较，加深对财务报表的理解。

但要注意，财务比率分析有很大的局限性，这是因为：一是财务数据可能会受到管理层的重大影响。

二是比率分析只反映数量性的信息，对诸如管理层道德观、能力等质量性因素未考虑。

三是因为会计政策和会计估计的不同，公司间比率的比较可能有误导性。

四是孤立的一项比率没有太大意义。

五是根据财务报表计算出来的比率反映的是公司过去的情况。

所以，运用财务比率分析时，不要被其误导，只有灵活使用，才能使之成为一种有用的分析工具。

五、重视收益质量与成长率分析

在为一个公司的股票进行定价时，投资者一般会通过研究公司财务报表所反映的收益水平和收益变动情况，结合公司目前和未来经济价值创造能力来作出评价，这项研究和评价称之为收益质量分析。

收益质量分析着重进行两项评价：一是公司收益质量的绝对水平；

二是公司收益质量的相对变化。

绝对收益质量评价影响到公司的价格收益倍数；

收益质量变化体现了公司经济价值的正面或负面的变动，这个变动是由营业环境或财务环境的变化或者前景变化引起的。

通常收益质量评价可以做如下解释：高质量收益指标较好地反映了公司目前的状况和未来前景，同时表明管理层对公司经济现状的评价较为客观；

反之，低质量收益指标表明管理层可能夸大了公司真实的经济价值，对公司状况进行了粉饰，或者表明管理层没有客观地反映公司目前的状况和未来前景。

收益质量上升表明管理层的决策越来越客观地反映了公司环境，同时也表明了公司增加经济价值不是依赖于降低收益的质量，而是提高了创造能力；

反之，收益质量下降表明相对于过去，公司目前状况和前景正在恶化，管理层通过降低收益质量来增加收益，企图向外界传达比公司实际状态要好的经济状态信息。

可见，收益质量分析突出了公司目前和未来的替换价值创造，因而可称之为实质性分析。

要分析收益质量应特别注意识别“会计红旗”。

会计红旗表示公司收益下降或对收益不利的影响因素，如审计报告有异常的言词；

公布日期比正常的日期晚；

应收账款的增长与过去的经验不一致等等。

“会计红旗”可能暗示，公司特征正在发生变化，公司的会计数据具有潜在误导性，或者在分析报表过程中需要格外注意。

成长率分析对公司的定价具有重要的意义。

公司价值在很大程度上取决于公司销售收入、收益及股利的预期成长率。