5.依据资料(2)，指出甲公司在经营成果及财务状况两方面分别存在的主要问题，并提出改良建议。

【分析与解释】

1.2022年营业收入预算目标值：765×(1+10%)=841.50(亿元)(1分)

2022年利润总额预算目标值：72×(1+8%)=77.76(亿元)(1分)

2.A事业部最相宜采纳目标本钱法。(0.5分)

理由：X产品将来的销售价格及要求的利润水平已经确定，A事业部应根据不高于“销售价格-必要利润”的规律，倒推出预期本钱，开展目标本钱治理工作。(1分)

3.甲公司2022年总部各部门费用预算应采纳的预算编制方法是：零基预算法。(1分)

理由：2022年的预算费用工程及金额与往来不具有可比性。(1分)

4.选购部经理的观点不正确。(0.5分)

理由：预算内的费用支出也需经相关程序审批前方可支付。(1分)

或：大额资金支出应实行集体决策或联签制度。(1分)

5.甲公司存在的主要问题：

经营成果方面：收入增长快于利润增长，营业利润率下降，增收不增利。(1分)

财务状况方面：资产、负债规模快速增长，资产负债率明显提高，财务风险加大。(1分)

改良建议：降本增效，提高盈利力量;(0.5分)

掌握资产负债率，防范财务风险。(0.5分)

案例分析题四(此题15分)

甲公司和乙公司为两家高科技企业，适用的企业所得税税率均为15%。甲公司总部在北京，主要经营业务在华北地区;乙公司总部和主要经营业务均在上海。乙公司与甲公司经营同类业务，已先期占据了所在城市的大局部市场，但资金周转存在肯定困难，可能影响将来持续进展。

2022年1月，甲公司为拓展市场，形成以上海为中心，辐射华东的新的市场领域，着手筹备并购乙公司。并购双方经过屡次沟通，于2022年3月最终达成全都意向。

甲公司预备收购乙公司100%的股权，为此聘请资产评估机构对乙公司进展价值评估，评估基准日为2022年12月31日。资产评估机构采纳收益法和市场法两种方法对乙公司价值进展评估。并购双方经协商，最终确定按市场法的评估结果作为交易的根底，并得到有关方面的认可。与乙公司价值评估相关的资料如下：

(1)2022年12月31日，乙公司资产负债率为50%，税前债务资本本钱为8%。假定无风险酬劳率为6%，市场投资组合的预期酬劳率为12%，可比上市公司无负债经营β值为0.8。

(2)乙公司2022年税后利润为2亿元，其中包含2022年12月20日乙公司处置一项无形资产的税后净收益0.1亿元。

(3)2022年12月31日，可比上市公司平均市盈率为15倍。

假定并购乙公司前，甲公司价值为200亿元;并购乙公司后，经过内部整合，甲公司价值将到达235亿元。

甲公司应支付的并购对价为30亿元。甲公司估计除并购对价款外，还将发生相关交易费用0.5亿元。

假定不考试其他因素。

要求：

1.分别从行业相关性角度和被并购企业意愿角度，推断甲公司并购乙公司属于何种并购类型，并简要说明理由。

2.计算用收益法评估乙公司价值时所使用的折现率。

3.用可比企业分析法计算乙公司的价值。

4.计算甲公司并购收益和并购净收益，并从财务治理角度推断该并购是否可行。

【分析与解释】

1.(1)从行业相关性角度，甲公司并购乙公司属于横向并购。(1分)

理由：甲公司与乙公司属于经营同类业务的企业。(1分)

(2)从被并购企业意愿角度，甲公司并购乙公司属于善意并购。(1分)

理由：并购双方经过充分沟通达成全都。(1分)

2.乙公司负债经营β系数=0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]=1.48(1分)

re=6%+1.48×(12%-6%)=14.88%(1分)

rd=8%×(1-15%)=6.8%(1分)

rwacc=14.88%×50%+6.8%×50%=10.84%(1分)