另外一种观点认为，尽管风险与不确定性有密切的联系，但二者有着本质的区别，不能将二者混为一谈。

风险是指决策者面临的这样一种状态，即能够事先知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确的预知可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布。

例如一般状态下股票价格的波动就是一种风险，因为，在正常的市场条件下，根据某只股票交易的历史数据，我们就可以知道该股票价格变动的概率分布，从而知道下一期股票价格变动的可能状态及其概率分布。

然而，在不确定性的状态下，决策者是不能预知事件发生最终结果的可能状态以及相应的可能性大小即概率分布。

例如，由于公司突然宣布新的投资计划而引起股票价格的波动就是一种不确定性的表现，因为，决策者无法预知公司将要宣布的新投资计划的可能方案。

或者即便知道了投资计划的可能方案也无法预知每一种方案被最终宣布的概率。

可见，根据这种观点，风险和不确定性的根本区别在于决策者能否预知事件发生最终结果的概率分布。

实践中，某一事件处于风险状态还是不确定性状态并不是完全由事件本身的性质决定的，有时很大程度上取决于决策者的认知能力和所拥有的信息量。

随着决策者的认知能力的提高和所掌握的信息量的增加，不确定性决策也可能演化为风险决策。

因此，风险和不确定性的区别是建立在投资者的主观认知能力和认知条件（主要是信息量的拥有状况）的基础上的，具有明显的主观色彩。

这种区别对于在不同的主观认知能力和条件下进行决策的方法选择有一定的指导意义，但鉴于实践中区分这两种状态的困难和两种状态转换的可能性，许多对风险的讨论都采取了第一种观点，并不严格区分风险和不确定的差异，尤其是在很大程度上可以量化的金融风险的分析中。

29.内部报酬率法、净现值法和盈利指数法有何相同与不同之处？

答：内部报酬率法：又称为内部收益率法(Internal Rate of Return，IRR法),又称财务内部收益率法(FIRR)、内部报酬率法、内含报酬率。

内部收益率法是用内部收益率来评价项目投资财务效益的方法。

所谓内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。

净现值法：净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。

净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。

盈利指数法：盈利能力指数(PI)是指初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比率。

它表示的是投资项目的相对盈利能力，即每1元成本所带来利润的现值。

若内部报酬率大于企业所要求的最低报酬率（即净现值中所使用的贴现率），就接受该投资项目；若内含报酬率小于企业所要求的最低报酬率，就放弃该项目。

实际上内含报酬率大于贴现率时接受一个项目，也就是接受了一个净现值为正的项目。

净现值法和盈利指数法虽然考虑了货币时间价值，可以说明方案高于或低于某一特定的标准，但没有揭示方案本身可以达到的真实的报酬率是多少。

内含报酬率法是根据方案的现金流量计算出的，是方案本身的真实投资报酬率。

30.WACC在资本预算中有何作用?

答:WACC(加权平均资本成本)

英文Weighted Average Cost of Capital的缩写。

WACC代表公司整体平均资金成本，可用来衡量一个项目是否值得投资；项目的回报必须不低于WACC。

计算WACC时，先算出构成公司资本结构的各个项目如普通股、优先股、公司债及其他长期负债各自的资金成本或要求回报率，然后将这些回报率按各项目在资本结构中的权重加权，即可算出加权平均资本成本。

WACC(加权平均成本)被广泛应用於资产与企业评价,其配合CAPM(资产评价模型)合并计算资机会成本并评估企业价值之方法为学术界与实务界广泛使用。