你准备开设并经营一家健身中心，并发现一个废弃的仓库可以满足你的需要。

该仓库的年租金为48000元，每年年末支付。

你估计一开始需要投入150000元用于改造并购置一些健身设备(残值为零)。

根据你的调查，你估计潜在的会员有500位，年会费500元／人。

你还需聘请5位教练，且人均年薪为24000元。

如果该项目开始盈利，且税率为40％，假定采用直线法折旧，且项目期为lo年。

请根据上述计算并分析：

(1)该项目的经营现金净流量；

(2)该项目的回收期；

(3)如果折现率为10％，请测算该项目的净现值并说明其是否可行；

(4)通过本题，总结说明在投资决策过程中需要对哪些决策参数进行预测和判断?

(已知：PVIFA(10％，10)＝6.145).

试卷代号：2038

中央广播电视大学2008—2009学年度第一学期“开放专科”期末考试(半开卷)

财务管理试题答案及评分标准

(供参考)

2009年1月

一、单选题(每小题2分，共20分)

1．C 2．D 3．B 4．A 5．A

6．C 7．D 8．D 9．A 10．B

二、多选题(每小题2分，共20分)

1．ABCDE 2．ACD 3．ACE 4．ABC 5．ABDE

6．AC 7．ABCDE 8．ABD 9．BC 10．ABCD

三、判断题(每小题1分，共10分)

1．X 2．√3．X 4．X 5．√

6．X 7．√8．√9．√10．√

四、计算题(每题15分，共30分)

1．答：(1)根据资本资产定价模型公式：

该公司股票的预期收益率＝6％+2.5X(10％-6％)＝16％(5分)

(2)根据固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值＝1.5／(16％-6％)＝15(元)(5分)

(3)根据非固定成长股票的价值计算公式：

2．答：(1)银行借款成本＝10％x(1-25％)＝7.5％(4分)

(2)普通股成本＝0.1／7X(1-5％)+8％＝9.50％(5分)

(3)加权平均资本成本＝7.5％*3／10+9.50％x 7／10＝8.90％(4分)

(4)由于项目的内含报酬率为14％高于加权平均资本成本，则可认为这一项目是可行的。

(2分)

五、计算分析题(20分)

(1)根据上述，可以测算出该项目经营期内的现金流量，即；

经营性现金流入：500 X 500(1分)